Dòng tiền cho vay margin là động lực thúc đẩy thanh khoản thị trường chứng khoán?

Dòng tiền cho vay margin là động lực thúc đẩy thanh khoản thị trường chứng khoán?

AiVIF - Dòng tiền cho vay margin là động lực thúc đẩy thanh khoản thị trường chứng khoán?

Chia sẻ tại tọa đàm "Chuyển đổi số và tương lai thị trường" diễn ra ngày 30/06, ông Tô Giang Nam, Giám đốc đầu tư của VietinBank Capital cho rằng dòng tiền dẫn đến thanh khoản bùng nổ trên thị trường chứng khoán thời gian gần đây đến từ 3 nguồn chính: Nhà đầu tư ngoại, các quỹ ETF và nhà đầu tư mới tham gia thị trường (nhà đầu tư F0). Tuy nhiên, dòng tiền từ F0 có phải nguyên nhân chính hay không theo ông Nam cần phải xem xét lại.

Theo thống kê, lượng tiền sẵn sàng giao dịch của các nhà đầu tư F0 tính đến cuối quý 1/2021 khoảng 85,000 tỷ đồng. Mức tăng trong quý 1/2021 so với giai đoạn cuối năm 2020 cũng chỉ khoảng 4.2%. Do đó, theo quan điểm cá nhân ông Tô Giang Nam, phần lớn dòng tiền chính thúc đẩy thị trường đến từ hoạt động margin, do công ty chứng khoán cấp cho nhà đầu tư.

Đến hết quý 1/2021, dư nợ margin của các công ty chứng khoán (CTCK) cấp cho nhà đầu tư tại thị trường Việt Nam khoảng 101,000 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ và tăng hơn 25% so với quý 4/2020. Con số tăng trưởng này được đánh giá rất ấn tượng.

Nguồn tiền các CTCK cho nhà đầu tư vay một phần đến từ chủ sở hữu các CTCK, còn phần lớn từ tín dụng. Các CTCK vay ngân hàng, huy động trái phiếu ngắn và dài hạn. Năm 2020, nhiều CTCK đã huy động thành công từ trái phiếu như VDSC, SHS (HN:SHS), VCI (HM:VCI), Mirae Asset..., bổ sung nguồn lực đáng kể, đáp ứng nhu cầu giao dịch nhà đầu tư, giúp thanh khoản giao dịch mỗi phiên đạt giá trị tỷ đô trong thời gian vừa qua.

Về quy định, ông Phạm Hồng Sơn, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) chỉ ra quy định pháp lý về margin hiện nay rất rõ ràng. CTCK không được sử dụng margin quá 2 lần vốn chủ sở hữu. Thời gian dài vừa qua, các CTCK cũng nhận thức rằng đây vừa là dịch vụ tốt nhưng đi kèm rủi ro cho nên hầu hết đều dùng hệ thống quản lý công nghệ, hầu như con người không có can thiệp.

Song, ông Sơn đánh giá rằng phần cho vay margin tương đối nhiều. Vừa qua, nhiều CTCK tiến hành tăng vốn để đáp ứng cho vay margin. “Các CTCK phải rất cẩn trọng trong giai đoạn này. Nếu có ảnh hưởng đầu tiên là CTCK và trực tiếp là các nhà đầu tư”, ông Sơn cảnh báo.

*Thị trường tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh giảm khoảng 7 - 10% 

Duy Na